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第三方独立医疗机构投资潮来临,后来者机会几何

阅读: 2017年09月11日

第三方独立医疗机构投资潮来临,后来者机会几何


目前共计10类第三方独立医疗机构被纳入鼓励社会投资范畴,第三方独立医疗机构正成为下一波投资浪潮中的“宠儿”。本文为您详解其中投资机会。


第三方独立医疗机构正成为下一波投资浪潮中的“宠儿”。据不完全统计,近3个月来,仅仅布局设立第三方医学实验室的上市公司就有5家。金域检验便是其中之一,其IPO申请已获证监会通过,股票于今日上市发售。


资本密集进入到第三方独立医疗机构领域,与政策的利好不无关系。8月10日,国家卫计委宣布,将新增5类独立设置的医疗机构,分别为康复医疗中心、护理中心、消毒供应中心、健康体检中心以及中小型眼科医院。


实际上,早在2016年底,国家卫计委就相继发布了医学影像诊断中心、病理诊断中心、血液透析中心、医学检验实验室及安宁疗护中心的基本标准及管理规范。至此,共计10类第三方独立医疗机构被纳入鼓励社会投资范畴。


仅时隔8个月,第三方独立医疗机构相继被推向市场,允许引入社会力量举办,这些动作背后又有何深意?国家卫计委医政医管局副局长焦雅辉公开表示,中国医疗服务的需求比较旺盛,需要为社会力量办医开拓发展空间,培育健康产业的新型业态。


稳中有进


与传统公立医院的医学检验科不同,包括医学影像诊断中心在内的第三方独立医疗机构具有独立的法人资质,将独立承担相应的法律责任。


推动第三方独立医疗机构的建立,一方面是为了引入社会资源,缓解基层辅助科室专业人员短缺的困境;另一方面是为了实现区域医疗资源共享,保障医疗质量和医疗安全。同时,第三方独立医疗机构还可以分流一大部分大医院的常规检查患者,有助于构建结构优化、分工合理的分级诊疗服务体系。


囿于资源集中和便于质控等优势,第三方独立医疗机构在一些欧美国家已有相对成熟的运营和管理经验。仅以美国的血透中心市场为例,援引广证恒生的研究数据,截至2016年底,医院的血透中心仅占据24%的市场份额,而独立的第三方血透中心则占据76%的市场份额。


近年来,我国开始陆续出台系列文件探索推行这一模式。早在2013年的《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》中,鼓励第三方独立医疗机构的设立就被提上日程。而2015年的《国务院办公厅关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》更是明确提出探索设置区域性第三方独立医疗机构。


第三方独立医疗机构投资潮来临,后来者机会几何

(国务院发布的相关文件)


第三方独立医疗机构投资潮来临,后来者机会几何

(国家卫计委发布的相关文件)


各地也在积极参与、酌情下发文件主动探索。随着国家卫计委的《关于修改〈医疗机构管理条例实施细则〉的决定》以及独立医疗机构设置管理规范的出台,第三方独立医疗机构在法律、管理层面都有了明确规定。政策壁垒逐渐打破,社会资本进入的门槛逐渐降低。


入局者众


国家及地方政策对于第三方独立医疗机构的开放,使得上述细分市场领域热闹起来。各路资本纷纷展开布局,试图寻求新的增长极。


以国内血液透析市场为例。据东方证券的一份研究报告显示,目前我国约有血透中心3637个,其中公立医院设有2300多个,处于绝对垄断地位。另外,血透中心主要集中在大城市,有接近600多个县没有血液透析中心。


稀缺的血透中心对于中国庞大的患者人群来说严重供不应求,随着老龄化社会的到来,肾病、糖尿病患者将不断增加,预计中国将需要3万家血透中心。这些缺口对于社会资本来说均是不错的机会。


经梳理发现,率先在该领域展开布局的一般为医药器械公司,比如体量较大的上市公司宝莱特、威高股份、新华医疗等。企业延伸产业链到下游,一方面希望获得终端资源,推动自身器械和耗材的投放和销售;另一方面,“两票制”、“营增改”新政在全国的推广,使得相关厂商利润空间压缩,不得不寻找新的利润增长点。


今年初,A股上市公司华夏医疗宣布以1.25亿元收购佳维贸易qixia的血液透析治疗中心;同月,维力医疗也宣布出资千万元设立孙公司,在广州新建血液透析中心;6月,常山医药宣布将在涿州和雄安周边布局血液透析中心。


国内药械公司纷纷布局的同时,国外产业巨头也来内地分食蛋糕。近日,德国医疗保健公司费森尤斯与云南省政府签署合作协议,计划未来3-5年内,在云南建立20-25家血液透析中心。


独立血液透析中心之所以受到资本热捧,原因之一在于其可复制性强。充足的资金,加上标准化的服务流程,就有可能在短时间内复制大量的连锁中心。


连锁化将成趋势


对于上述第三方独立医疗机构的发展方向,国家卫计委也已指明,即连锁化、集团化发展。如此,不仅有利于质量控制,还可以实现资源共享,符合成本效益原则。全国连锁化、帮助企业构建完整的上下游产业链,已成为行业内有效的竞争策略。


以第三方医学检验中心为例。目前国内第三方检验第一梯队有金域检验、迪安诊断、艾迪康、高新达安四家企业,共占有80%以上的市场份额。涉足企业竞争激烈,纷纷跑马圈地,试图占据主导权。截至2016年底,金域检验和迪安诊断在数量上分别突破30家,基本实现对全国各省份的覆盖布局。


第三方独立医疗机构投资潮来临,后来者机会几何

(数据来源:中泰证券研究所,截至2016年底)


其中,达安基因以及迪安诊断先后于2004年和2011年完成上市,走上资本化道路。金域检验的IPO申请通过证监会,已于今日上市发售新股。先行者有了新的融资渠道和造血能力,第三方医学检验中心或将继续保持寡头垄断的局面。


再来看健康体检领域。美年大健康收购慈铭体检后,稳坐第三方体检市场第一宝座,与爱康国宾形成二虎并立局面。民生证券的一份研究报告显示,目前国内民营体检市场份额占比不足20%,预计到2020年将提升至23.1%,市场规模可达到586亿元,仍有极大发展潜力。


第三方独立医疗机构投资潮来临,后来者机会几何

(数据来源:民生证券研究院,截至2016年底)


第三方健康体检领域已然形成寡头之势。站稳脚跟的美年大健康和爱康国宾将继续巩固现有优势进一步扩张。其他资本再想进入并非易事,但医学影像诊断中心、消毒供应中心等依旧蓝海一片。


虽然市场潜力巨大,但社会资本进入到第三方独立医疗机构还面临着诸多困难。现有医疗体系和政策背景下,第三方独立医疗机构的医保接入速度仍相对滞后,不利于提升其对患者的吸引力。此外,医院是否承认第三方检验报告也很关键。对于第三方独立医疗机构来说,未来还有很长的路要走。




(作者:佚名 来源:乐晴智库)
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